LOL比赛赌注平台12月28日，天风证券发布了中石油研究报告，摘要如下：

“本科生”有望迎头赶上——从2014年以来三桶油股价表现来看，三桶油已显出差异：中海油上游成本持续下降，ROE接近高油价2013-2014 年为 2018 年至 2019 年。另一方面，中石化的 ROE 恢复良好，炼化行业在 2016 年之后进入景气周期。而中石油作为一家公司，其利润主要来自上游业务，成本控制不理想，导致ROE从16年低点回升微不足道，股价表现也是三桶油中最弱的。

LOL比赛赌注平台2020年中石油落后现状将扭转，上游勘探开发成本降低、天然气产业链效率提升、国企改革完善公司治理等将构成长期公司基本面的期限拐点。看点一：加大勘探开发力度，释放资源禀赋 在国家“加大自主开发七年行动计划”的要求下，公司在风险勘探和油气新资源发现、页岩气生产等方面持续投入已经加速，p。岩油也取得了突破，公司储量和储采比有望提升。公司强调“以效益增储，以效益建产”中国石油上市时的pb，新增储量有望拉低公司单位DDA成本和整体桶油成本。2019年上半年，公司油气综合成本约为41美元/桶当量，同比下降约7美元/桶当量。亮点二：天然气业务提价+产业链延伸 公司目前拥有规模最大、较为完善的油气储运基础设施资产。国家油气管网公司成立。转让资产的价格以及转让后公司经营战略的变化是市场最为关注的问题。首先，我们测算公司油气储运资产总值应该在4700亿到5000亿之间。无论采用何种定价方式，最终价格都不能低于1.0 倍PB。其次，在经营战略上，公司明确了天然气板块“效益”最大化的原则。一是利用市场机会提高价格。二是产业链延伸，向高回报下游领域渗透。看点三：国企改革，内部潜力空间大，中石油炼油销售板块盈利能力明显低于中石化。除了区域布局和加工深度，造成差距的主要原因是人员负担。近年来，随着国企瘦身健体等国家改革的推进，以及三供一业向社会转移，中石油相对于中石化的劣势正在逐步缩小。此外，国有企业改革要求减少法人数量。如果实施得当，公司期间费用率和实际所得税率也有望下降。盈利预测及估值：维持公司2019年业绩预测478亿中国石油上市时的pb，上调2020/2021年业绩预测57.1/669亿（原为50.8/515亿）。当前股价对应PE13/11/10倍，对应19年PB0.52倍。参考国际可比公司PB/ROE水平，公司合理PB估值区间为0.75~0.80倍，对应目标价区间5.0~5.4元，涨幅34~54%的空间。公司基本面迎来长期拐点中国石油上市时的pb中国石油上市时的pb，估值修复空间较大，维持“买入”评级。风险提示：国际油价大幅下跌的风险；上游成本降低低于预期的风险；天然气市场化改革进展缓慢的风险；国有企业改革实施不力的风险。对应目标价区间5.0~5.4元，上涨空间34~54%。公司基本面迎来长期拐点，估值修复空间较大，维持“买入”评级。风险提示：国际油价大幅下跌的风险；上游成本降低低于预期的风险；天然气市场化改革进展缓慢的风险；国有企业改革实施不力的风险。对应目标价区间5.0~5.4元，上涨空间34~54%。公司基本面迎来长期拐点，估值修复空间较大中国石油上市时的pb，维持“买入”评级。风险提示：国际油价大幅下跌的风险；上游成本降低低于预期的风险；天然气市场化改革进展缓慢的风险；国有企业改革实施不力的风险。国际油价大幅下跌的风险；上游成本降低低于预期的风险；天然气市场化改革进展缓慢的风险；国有企业改革实施不力的风险。国际油价大幅下跌的风险；上游成本降低低于预期的风险；天然气市场化改革进展缓慢的风险；国有企业改革实施不力的风险。